記者| 肖文杰 “汽車是一個(gè)銷量說話的市場(chǎng)”，這句話在證券市場(chǎng)好像越來越行不通。三家在美國(guó)上市的中國(guó)電動(dòng)車公司——蔚來、小鵬、理想——加在一起才賣了十多萬輛車，但它們的市值都在最近幾周迅速飆升，超過了中國(guó)汽車業(yè)的龍頭、去年賣了600多萬輛車的上汽集團(tuán)。  這實(shí)在是太瘋狂、不可理喻、令人興奮——停，打住，先收起這些形容詞。僅僅4個(gè)月前，人們還見識(shí)過更夸張的奇觀：特斯拉一天的市值變動(dòng)，就比福特汽車的總市值還多。 投資者看好電動(dòng)車不是新聞，他們對(duì)傳統(tǒng)汽車公司和電動(dòng)車的估值方式本就不同。前者的價(jià)值由銷量、利潤(rùn)率、負(fù)債等數(shù)字決定；而后者是一個(gè)宏偉的故事，只要投資者相信電動(dòng)車將重塑未來人類的出行，并且特斯拉在其中將扮演主角，那么現(xiàn)在的股價(jià)仍不算貴。 當(dāng)然，這幾家電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司的市值大漲還多了些觸底反彈的戲劇性：這些公司在半年前還不被看好，汽車業(yè)本身也還沒從疫情的打擊中恢復(fù)。所以，與其討論它們值不值這個(gè)價(jià)，不如觀察一下電動(dòng)車行業(yè)到底有什么變化。 故事奏效了。就像上文說的，估值方式?jīng)Q定了電動(dòng)車公司的市值遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車。中國(guó)的電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司從一開始就希望投資者像看待特斯拉一樣看待他們。他們講的故事簡(jiǎn)單而言就是：中國(guó)也會(huì)出個(gè)特斯拉，那將會(huì)是我，并且中國(guó)市場(chǎng)比美國(guó)市場(chǎng)更大。現(xiàn)在，似乎有更多人相信這個(gè)故事了。至少，這些公司都展現(xiàn)了可以活到那個(gè)宏大圖景的能力，它們拿到了更多錢，有了穩(wěn)定的供應(yīng)鏈、工廠和銷售網(wǎng)絡(luò)，也挺過了資金短缺和疫情的考驗(yàn)。這意味著，這幾家電動(dòng)車公司，都在產(chǎn)業(yè)里獲得了足夠多的支持者，這是實(shí)現(xiàn)“中國(guó)特斯拉”圖景的必要條件。  確實(shí)干得不錯(cuò)。在疫情之下，電動(dòng)車成了唯一高速增長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)之一。并且在高端SUV等市場(chǎng)，這幾家品牌的產(chǎn)品已經(jīng)可以躋身銷量排行榜了。同時(shí)，這一切是在特斯拉在中國(guó)大受歡迎的背景之下完成的，也就是說，特斯拉沒有擊垮這些創(chuàng)業(yè)公司，而是與它們一起拓寬了市場(chǎng)。更值得注意的是，這些電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司的共同特點(diǎn)是，車都不便宜，即使算上補(bǔ)貼，它們的車價(jià)也往往超過15萬元，蔚來甚至超過40萬元。這的確是過去本土汽車公司沒有做到的。 巨頭給的信心。投資者熱捧這幾家公司的股票，有一個(gè)基本邏輯是，他們更確信電動(dòng)車這條道路的前景了。這種信心有一部分是傳統(tǒng)的汽車巨頭給的。在此之前，大公司們更多的可能還是被排放標(biāo)準(zhǔn)和鼓勵(lì)政策半推半就地做電動(dòng)車，但現(xiàn)在，他們真的是全力投入了。幾個(gè)標(biāo)志性的事件包括：大眾購買了電池公司國(guó)軒高科的股票、上汽戰(zhàn)略投資了威馬汽車、豐田和比亞迪合資生產(chǎn)電動(dòng)車、好幾個(gè)主流跨國(guó)公司在中國(guó)的電池工廠和電動(dòng)車專門生產(chǎn)線都已經(jīng)落地。這讓投資者確認(rèn)，電動(dòng)車的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)了，他們需要現(xiàn)在就布局，那么這幾家創(chuàng)業(yè)公司的股票肯定在選項(xiàng)之內(nèi)。其實(shí)，最近兩周，中國(guó)證券市場(chǎng)上的汽車公司股價(jià)也都大漲，只不過相較之下，在美國(guó)上市的3家公司熱度更高而已，畢竟它們的規(guī)模本身也不大。 政府給的信心。11月初，中國(guó)政府頒布了2021年至2035年的新能源車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，簡(jiǎn)單而言就是繼續(xù)堅(jiān)持電動(dòng)化的路線。同時(shí)，微觀政策也有利于電動(dòng)車的銷售。上海這個(gè)中國(guó)電動(dòng)車銷量最大的城市，也在11月推行了更嚴(yán)格的外地牌照限行措施，使得本地汽車牌照價(jià)值更高，而購買電動(dòng)車可以免費(fèi)獲得本地汽車牌照。有的電動(dòng)車展廳甚至連展車都被訂購了。這也再次體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)于電動(dòng)車的扶持力度。 這里的政府不僅指中國(guó)，還有美國(guó)。對(duì)于新當(dāng)選總統(tǒng)拜登，人們普遍的預(yù)期是，他的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策會(huì)接近奧巴馬時(shí)期。而奧巴馬是一位積極介入汽車業(yè)的總統(tǒng)。在他的任期內(nèi)，美國(guó)政府做了兩件事：扶持特斯拉（排放標(biāo)準(zhǔn)、碳稅、無息貸款、補(bǔ)貼）、拯救底特律。后一件事是由拜登親自操盤。再看看拜登的競(jìng)選主張：建設(shè)更多電動(dòng)車基礎(chǔ)設(shè)施、為油車換電車提供補(bǔ)貼、支持電池的研發(fā)和制造。你當(dāng)然可以說，這些政策將會(huì)對(duì)美國(guó)以外的電動(dòng)車公司造成更大競(jìng)爭(zhēng)壓力，但反過來，中國(guó)和美國(guó)是全球最大的兩個(gè)汽車市場(chǎng)，每?jī)奢v新車?yán)锞陀幸惠v賣到這兩個(gè)國(guó)家，它們的決策者都堅(jiān)定地相信并支持電動(dòng)車成為支柱產(chǎn)業(yè)，還有比這更明確的市場(chǎng)信心嗎？ 其實(shí)，除了在美國(guó)上市的3家公司，在中國(guó)上市的比亞迪也已經(jīng)成為中國(guó)市值最高的汽車公司，而威馬汽車也即將登陸科創(chuàng)板，像寧德時(shí)代這樣的核心供應(yīng)商已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板明星中的明星。即使是被當(dāng)作趕超對(duì)象的上汽，還有東風(fēng)等其他傳統(tǒng)汽車巨頭，也都公布了頗具野心的電動(dòng)車新品牌計(jì)劃。電動(dòng)車行業(yè)在證券市場(chǎng)的活躍還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。 除了上面那些大的趨勢(shì)外，一些微觀的變化也值得注意。比如，開始出現(xiàn)家里沒有固定充電樁，也選擇買電動(dòng)車的消費(fèi)者了，因?yàn)閠a的工作和生活區(qū)域附近有方便的公共充電樁。又比如，越來越多的城市對(duì)新建商業(yè)地產(chǎn)和住宅的充電樁有了越來越明確的占比要求。還有，在汽車業(yè)內(nèi)，更多的汽車專家和工程師開始嚴(yán)肅考慮電動(dòng)車公司的offer，而不是只把它當(dāng)作嘗鮮。 如果你關(guān)注電動(dòng)車行業(yè)，也不妨關(guān)注一下這樣的細(xì)節(jié)是否越來越普遍。在用錢為一個(gè)宏大的愿景投票時(shí)，這些細(xì)小的變化，可能和總統(tǒng)選舉或是宏觀政策一樣重要。商業(yè)就是這樣。 |
