近日，母嬰電商寶寶樹(shù)“裁員30%”、“創(chuàng)始人兼CEO王懷南出走并將加入美國(guó)電子煙巨頭Juul”的傳聞甚囂塵上。盡管寶寶樹(shù)對(duì)這些傳聞進(jìn)行了“我不是、我沒(méi)有、別瞎說(shuō)”否認(rèn)三連。但是吃瓜群眾對(duì)寶寶樹(shù)的系列說(shuō)辭并不買賬，有吃瓜群眾深扒認(rèn)為，聯(lián)系阿里對(duì)寶寶樹(shù)的入股，寶寶樹(shù)裁員、創(chuàng)始人出走都存在一定的合理性。

曾是互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股

成立于2007年的寶寶樹(shù)，是專注年輕家庭的在線母嬰類社區(qū) ，為年輕家庭提供孕育、早教、育兒等專業(yè)內(nèi)容。多年的耕耘，為寶寶樹(shù)贏得了在母嬰領(lǐng)域的影響力，寶寶樹(shù)一度被譽(yù)為國(guó)內(nèi)最大、最活躍的母嬰社區(qū)平臺(tái)。在平臺(tái)快速發(fā)展過(guò)程中，寶寶樹(shù)還曾被《爸爸去哪兒3》節(jié)目作為官方指定母嬰平臺(tái)。

隨著影響力的擴(kuò)大，寶寶樹(shù)獲得了廣告變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，并向電商、大健康等方向發(fā)展。2017年，寶寶樹(shù)的平均MAU(月活躍用戶)達(dá)到了1.39億，逐漸走向了巔峰。2018年6月，寶寶樹(shù)與阿里達(dá)成合作，獲得阿里巴巴新一輪融資后，寶寶樹(shù)估值達(dá)140億元。

2018年11月，寶寶樹(shù)在港交所掛牌上市，成為互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股，旗下不僅包括了旗艦平臺(tái)“寶寶樹(shù)孕育”，還有集社交、早教內(nèi)容及工具于一體的在線平臺(tái)“小時(shí)光”，以及母嬰產(chǎn)品類電商平臺(tái)“美囤媽媽”。

2018年是寶寶樹(shù)真正的巔峰，頭頂阿里、互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股光環(huán)的寶寶樹(shù)，其平均MAU總數(shù)達(dá)1.44億，并且其移動(dòng)端APP平均月活同比增長(zhǎng)35.1%。此外，2018年全年寶寶樹(shù)營(yíng)收達(dá)到7.6億元，凈利潤(rùn)2.01億元，首次實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

成功上市并且扭虧為盈，無(wú)論咋看，寶寶樹(shù)的未來(lái)都十分光明。但是現(xiàn)實(shí)總是出乎意料，進(jìn)入2019年以來(lái)，屬于寶寶樹(shù)的風(fēng)光戛然而止，寶寶樹(shù)的心情大概是這樣的：寶寶心里苦!

寶寶心里苦

月活達(dá)到1.44億，是什么概念?同樣以社區(qū)內(nèi)容見(jiàn)長(zhǎng)的小紅書，截止今年上半年，其月活為8500萬(wàn)。就這樣，小紅書仍然是最具活力和潛力的新興電商平臺(tái)之一。所以，對(duì)寶寶樹(shù)而言，只要能把這1.44億的流量用好，基本可以不愁吃不愁穿。

事實(shí)上，寶寶樹(shù)在變現(xiàn)上也的確下了一番功夫，一度形成了包括廣告、電商、內(nèi)容付費(fèi)、早教、大健康及金融在內(nèi)的6大商業(yè)模式。咱甭管它是不是真的那么牛逼，但是聽(tīng)起來(lái)就挺唬人的。然而，坐擁1.44億月活以及6大商業(yè)模式的寶寶樹(shù)，卻總是折騰不出啥動(dòng)靜，鼓搗來(lái)鼓搗去，也不知道咋回事，就是賺不到錢。

在上市之前，寶寶樹(shù)就已經(jīng)連虧了三年，總計(jì)虧損額超21億元。直到2018年成功上市，寶寶樹(shù)才迎來(lái)扭虧為盈，盡管只盈利了2億元，但是好歹沒(méi)有繼續(xù)虧。基于寶寶樹(shù)完整的商業(yè)布局，以及穩(wěn)定的流量，人們普遍認(rèn)為2018年之后寶寶樹(shù)可以迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。

但是事實(shí)再次出乎意料。2019年上半年，寶寶樹(shù)又出現(xiàn)了虧損近億的虧損。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年寶寶樹(shù)營(yíng)收2.41億元人民幣，同比減少40.9%;上半年調(diào)整期內(nèi)虧損9834.2萬(wàn)元，去年同期則溢利1.22億元，歸屬于公司權(quán)益股東凈虧損9799.5萬(wàn)元。

事實(shí)上，虧損在互聯(lián)網(wǎng)界從來(lái)就不算什么大事，只要你能在虧損的同時(shí)保持增長(zhǎng)，而這個(gè)增長(zhǎng)主要表現(xiàn)在營(yíng)收上面。君不見(jiàn)，前些年一直虧損的京東，憑借營(yíng)收的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，依然霸榜各類排行;君不見(jiàn)，虧損不斷擴(kuò)大的拼多多，勢(shì)不可擋的成為了電商三巨頭之一。

所以，虧損不算什么大事，只要業(yè)務(wù)仍然在增長(zhǎng)，只要營(yíng)收仍然在增長(zhǎng)，虧損大概率就是暫時(shí)的。但是寶寶樹(shù)在虧損的同時(shí)，營(yíng)收同比降低了40.9%，簡(jiǎn)直是斷崖式下跌。

這樣的表現(xiàn)令看好寶寶樹(shù)的人們大吃一驚，寶寶樹(shù)對(duì)營(yíng)收大幅下滑歸因?yàn)閺V告、電商及知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)的放緩，而有關(guān)業(yè)務(wù)放緩主要是由于：1.中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下滑及地緣政治的不確定性導(dǎo)致主要廣告客戶削減預(yù)算;2.電商系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的技術(shù)復(fù)雜程度高於預(yù)期，且用戶需要更多時(shí)間適應(yīng)系統(tǒng)變動(dòng)。

說(shuō)白了，寶寶樹(shù)的營(yíng)收下滑主要就是因?yàn)閺V告業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)同時(shí)出現(xiàn)放緩。《電商報(bào)》了解到，雖然寶寶樹(shù)號(hào)稱有6大商業(yè)模式，但是廣告業(yè)務(wù)一直是其營(yíng)收的主力，而電商業(yè)務(wù)近年來(lái)增勢(shì)喜人，是寶寶樹(shù)的另一大支撐強(qiáng)點(diǎn)。

雖然寶寶樹(shù)上半年廣告收入下滑29%的幅度依然顯得太大，但在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響之下，這似乎也情有可原。但是電商業(yè)務(wù)78.5%的收入下滑，卻表現(xiàn)的十分不正常，并且讓人看不懂。

電商業(yè)務(wù)迷局

數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年的時(shí)間里，寶寶樹(shù)的電商業(yè)務(wù)收入占比分別為16.5%、47.2%、45.6%。可以說(shuō)，在這三年的時(shí)間里，電商業(yè)務(wù)是寶寶樹(shù)的重要營(yíng)收來(lái)源，并且處于快速增長(zhǎng)階段。

2018年，寶寶樹(shù)迎來(lái)了與阿里的合作，按理來(lái)說(shuō)，獲得電商“一哥”的支持，寶寶樹(shù)的電商業(yè)務(wù)應(yīng)該獲得更加強(qiáng)勢(shì)的增長(zhǎng)才對(duì)，但是事實(shí)恰恰相反。

2018年，電商業(yè)務(wù)的收入同比下滑59.5%，占總營(yíng)收的占比下滑到17.7%。進(jìn)入2019年，寶寶樹(shù)的電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)更加糟糕，在營(yíng)收下滑40.9%的情況下，電商業(yè)務(wù)的收入占比下滑到8.2%。

從占比接近50%，到如今的不足10%，本來(lái)兩條腿走路的寶寶樹(shù)，只剩下了一條腿，而且僅剩下的腿還不利索。這誰(shuí)頂?shù)米“。瑩Q誰(shuí)來(lái)，誰(shuí)都要垮掉。

但是對(duì)于電商業(yè)務(wù)出現(xiàn)的巨大變故，寶寶樹(shù)卻顯得有點(diǎn)過(guò)于淡定，只是輕描淡寫的歸因于“電商系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的技術(shù)復(fù)雜程度高於預(yù)期，且用戶需要更多時(shí)間適應(yīng)系統(tǒng)變動(dòng)。”

系統(tǒng)開(kāi)發(fā)難度過(guò)高?用戶需要適應(yīng)?這樣的理由并不能解釋寶寶樹(shù)電商業(yè)務(wù)的變動(dòng)。而在阿里入股寶寶樹(shù)之后，其電商業(yè)務(wù)恰恰是投資者最為看好的一部分。這部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨大變故，而且寶寶樹(shù)顯得“語(yǔ)焉不詳”，這就讓所有投資者都從期望變成了失望。

截止2019年9月25日，寶寶樹(shù)收盤2.20港元/股，與巔峰時(shí)期的8港元/股下跌72.5%;市值37.15億，與巔峰140億的估值相差甚遠(yuǎn)。與之相對(duì)的，寶寶樹(shù)一直引以為傲的用戶流量也出現(xiàn)了“腰斬”，截至6月30日，寶寶樹(shù)月活躍用戶數(shù)量降至8950萬(wàn)，而上年同期為1.772億。

值得一提的是，有報(bào)道分析認(rèn)為，寶寶樹(shù)的電商業(yè)務(wù)出現(xiàn)調(diào)整，正是因?yàn)榘⒗锏娜牍伞��?bào)道認(rèn)為，寶寶樹(shù)可能已經(jīng)將電商業(yè)務(wù)進(jìn)行前所未有的調(diào)整(放棄電商業(yè)務(wù))，并將管理職能轉(zhuǎn)交給戰(zhàn)略合作伙伴(阿里)。

阿里接管?

《電商報(bào)》了解到，寶寶樹(shù)在2018年年報(bào)中表示：我們認(rèn)為，我們的核心戰(zhàn)略能力在於我們?yōu)橛脩舢a(chǎn)出最好的內(nèi)容，以及搭建讓父母感到溫暖且強(qiáng)烈信任的社區(qū)平臺(tái)。我們將專注於我們的核心優(yōu)勢(shì)及能力，并將後端電商管理等職能轉(zhuǎn)交給最適合的戰(zhàn)略合作夥伴阿里巴巴。

寶寶樹(shù)表示，在與阿里巴巴的戰(zhàn)略合作中，寶寶樹(shù)負(fù)責(zé)用戶端管理運(yùn)營(yíng)，而阿里巴巴則根據(jù)協(xié)議提供電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)。寶寶樹(shù)預(yù)計(jì)兩家系統(tǒng)將於2019年第二季度打通。與阿里巴巴的合作將降低后端運(yùn)營(yíng)成本，提高效率，并通過(guò)更廣泛的選品及更低的價(jià)格為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的購(gòu)買體驗(yàn)。

如公告所言，今年二季度寶寶樹(shù)已經(jīng)和阿里實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)打通，那自有的電商系統(tǒng)技術(shù)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)則不再有存在的必要，于是出現(xiàn)裁員也順理成章。

另外，有報(bào)道分析稱，阿里對(duì)寶寶樹(shù)電商業(yè)務(wù)的接管只是開(kāi)始，未來(lái)有可能通過(guò)私有化等手段將寶寶樹(shù)收入麾下。這樣一來(lái)，寶寶樹(shù)創(chuàng)始人出走似乎也找到了解釋。

目前，針對(duì)裁員，寶寶樹(shù)辟謠稱是正常的人才流動(dòng)，公司仍然在“招才納士”;而對(duì)于創(chuàng)始人王懷南的出走傳言，寶寶樹(shù)官方及王懷南本人都給予了否認(rèn)。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)界吃瓜定律：辟謠、不予置評(píng)等往往約等于官宣。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》最新的報(bào)道，有寶寶樹(shù)內(nèi)部中層及高層人士在官方辟謠之后繼續(xù)爆料稱：裁員確實(shí)在實(shí)施，甚至有部門整體被裁撤。

不管寶寶樹(shù)此番的緋聞究竟是否為真，他們的商業(yè)模式和未來(lái)發(fā)展方向都出現(xiàn)了重大調(diào)整，而且存在巨大的挑戰(zhàn)卻是事實(shí)。作為互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股，他們?nèi)绾瓮黄破款i實(shí)現(xiàn)突圍，將自身的故事延續(xù)下去，才是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。