 作者：劉全 任倩 江湖從來(lái)不缺少龔虹嘉的傳說(shuō)。 這位中國(guó)最牛天使投資人，憑借著對(duì)海康威視的投資斬獲了超25000倍回報(bào)，寫下了中國(guó)創(chuàng)投史上濃墨重彩的一筆。今年前10個(gè)月，龔虹嘉又低調(diào)收獲了兩個(gè)IPO——泛生子和芯原股份。 “靜水深流，神龍見首不見尾。”這是一位華中科技大學(xué)校友對(duì)龔虹嘉的評(píng)價(jià)，也是創(chuàng)投圈對(duì)他的普遍印象。過(guò)去幾年，龔虹嘉鮮少公開露臉，堪稱中國(guó)最神秘投資人之一。 國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，投資界獨(dú)家專訪了龔虹嘉。當(dāng)天采訪時(shí)間原定在下午3點(diǎn)，不過(guò)途中會(huì)議和創(chuàng)業(yè)者拜訪接踵而來(lái)，采訪時(shí)間改到了4點(diǎn)，隨后又調(diào)整到4點(diǎn)半。這位55歲、身家670億的大佬，至今依然忙碌在投資一線。 這一次，龔虹嘉罕見地聊起了海康威視的減持爭(zhēng)議，還分享了過(guò)去五年的投資布局——從土壤治理到生命科學(xué)，圍繞著健康大主題投了30多家公司。“在我投的項(xiàng)目里，基本十年能有一個(gè)結(jié)果都算比較快的。”短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，已經(jīng)不太在龔虹嘉的考慮范圍內(nèi)了。 一筆投資回報(bào)25000倍 今年，龔虹嘉悄悄收獲兩個(gè)IPO 提起龔虹嘉，必然繞不開中國(guó)創(chuàng)投史上最經(jīng)典的一筆投資——海康威視。近年來(lái)鮮少公開露面的龔虹嘉，卻因?yàn)闇p持海康威視而頻頻成為焦點(diǎn)。 2020年9月初，龔虹嘉再次減持海康威視：通過(guò)競(jìng)價(jià)交易方式完成9344.85萬(wàn)股的減持，股份減少1%，實(shí)現(xiàn)退出約37.37億元。沒(méi)有意外，這位充滿傳奇色彩的天使投資人再次引發(fā)關(guān)注。 龔虹嘉已經(jīng)習(xí)以為常。在他看來(lái)，每次減持的比例很小，不值得大驚小怪。正如最新這筆減持完成后，龔虹嘉仍持有海康威視12.43%股份，按10月9日市值3565億元計(jì)算，剩下的股份價(jià)值依然高達(dá)443億元。 粗略算下來(lái)，這一筆二十年前245萬(wàn)元的投資，如今收益超過(guò)了600億元，回報(bào)高達(dá)25000倍！即便放在全球范圍內(nèi)，這樣的投資案例也是屈指可數(shù)，注定被載入創(chuàng)投史冊(cè)。 “收獲2萬(wàn)五千倍回報(bào)是一種什么樣的體驗(yàn)？”龔虹嘉淡淡地歸結(jié)為運(yùn)氣，“我覺得我算是中國(guó)運(yùn)氣最好的天使投資人”。為什么這么說(shuō)呢？“我從大學(xué)讀書、工作、創(chuàng)業(yè)、到做天使投資人，甚至包括娶妻，都是在一個(gè)非常窄的圈子里面進(jìn)行的。幾十年來(lái)，數(shù)番來(lái)來(lái)回回，我都和這幾十個(gè)人發(fā)生著各種聯(lián)系。人生這么多的大事都在一個(gè)專業(yè)班上完成，而且還從與班上同學(xué)合作賺得自己第一、二、三桶金。” 1986年，龔虹嘉從華中科技大學(xué)畢業(yè)。而海康威視的創(chuàng)始人陳宗年、胡揚(yáng)忠，都是龔虹嘉華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系的同學(xué)。2001年，出于對(duì)同學(xué)創(chuàng)業(yè)激情和理想的支持，仗義的龔虹嘉沒(méi)怎么計(jì)較就出資245萬(wàn)一同創(chuàng)立了海康威視，沒(méi)想到日后會(huì)收獲如此高的回報(bào)。 談及母校，龔虹嘉曾十分感慨，“能夠進(jìn)入華中科技大學(xué)（原華中工學(xué)院），能夠得到大學(xué)老師同學(xué)和校友們的信任和熱心相助是我青年時(shí)代最大的財(cái)富，是他們幫助我達(dá)致今天的人生高度的。” 其實(shí)，海康威視只是龔虹嘉生涯里亮麗的一筆，但并非全部。早在1994年，當(dāng)時(shí)就職于深圳一家國(guó)營(yíng)單位的龔虹嘉與同事辭職下海，成立了德生收音機(jī)，后者至今仍是中國(guó)馳名商標(biāo)。 后來(lái)的德康通信更為人熟知。1995年，龔虹嘉和合作伙伴在杭州成立了中國(guó)第一家開發(fā)手機(jī)即時(shí)計(jì)費(fèi)系統(tǒng)——浙江德康通信技術(shù)有限公司。三年后，德康通過(guò)置換股份與田溯寧的亞信公司合并。2000年5月，亞信在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，成為第一家赴納斯達(dá)克上市的中概股，這是龔虹嘉人生第一次通過(guò)公司上市退出的公司。至于2017年上市的富瀚微電子，則是龔虹嘉繼海康威視后又一個(gè)回報(bào)超千倍的案例。 進(jìn)入2020年，龔虹嘉低調(diào)收獲了兩個(gè)重要IPO——腫瘤基因檢測(cè)企業(yè)泛生子和芯片企業(yè)芯原股份。其中，龔虹嘉是泛生子的天使投資人之一，這筆投資回報(bào)超百倍；而龔虹嘉通過(guò)富策集團(tuán)對(duì)芯原股份間接持股，目前仍是公司第二大股東。截止2020年10月10日，55歲的龔虹嘉憑借100億美元（約合人民幣670億）財(cái)富值位列中國(guó)富豪榜第39位。 隱秘投資版圖： 這幾年，龔虹嘉在投什么？ “我現(xiàn)在做的事情，可能對(duì)你們來(lái)說(shuō)陌生了一些。”聊起最近幾年的投資布局，龔虹嘉的話匣子一下子打開了。 投資界梳理其過(guò)去六年的投資版圖發(fā)現(xiàn)，龔虹嘉的身影逐漸淡出安防產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而聚焦一些“冷門領(lǐng)域”：從干細(xì)胞、基因、中藥材到土壤治理，其布局之深、之廣令人訝異——已累計(jì)投資超30家企業(yè)，不僅關(guān)注人類的健康，還有環(huán)境、地球的健康。 早已財(cái)富自由的龔虹嘉，更喜歡這樣的投資，“產(chǎn)業(yè)本身是向善、造福人類的，技術(shù)創(chuàng)新又具有無(wú)限的應(yīng)用市場(chǎng)和想象空間。所以這些年，我們圍繞各個(gè)方面的健康這一大主題，用技術(shù)的進(jìn)步作為驅(qū)動(dòng)力主導(dǎo)投資了一系列項(xiàng)目。” 2014年，一家“土”味十足的公司——北京嘉博文生物科技成功吸引龔虹嘉的注意。這是一家從“殘羹冷炙”中跑出來(lái)的隱形巨頭。“殘羹冷炙”的學(xué)名是餐廚廢棄物，中國(guó)餐桌上吃得又油、又咸，往往會(huì)剩下一桌子菜，這是全世界最難處理的城市廢棄物。過(guò)去這些垃圾的流向一般被用來(lái)喂豬，甚至經(jīng)過(guò)加工運(yùn)作成為地溝油重回餐桌。而嘉博文所做的，就是回收這些餐廚廢棄物并將其轉(zhuǎn)化成有機(jī)的土壤調(diào)理劑。 最初，嘉博文的技術(shù)并沒(méi)有得到業(yè)內(nèi)認(rèn)可，甚至被相關(guān)部門認(rèn)定是“偽科學(xué)”。隨著眾多成功應(yīng)用案例的出現(xiàn)，才漸漸擊碎外界對(duì)嘉博文的誤解——這是目前唯一可以讓雜草都不能生長(zhǎng)的板結(jié)土壤在一年內(nèi)快速被修復(fù)成為優(yōu)質(zhì)農(nóng)田，種出優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的土壤調(diào)理劑。通過(guò)這一核心技術(shù)，嘉博文成為固廢資源化領(lǐng)域第一個(gè)獲得中國(guó)專利金獎(jiǎng)的企業(yè)，也是唯一一家獲得國(guó)家級(jí)農(nóng)田應(yīng)用許可的餐廚廢棄物處理企業(yè)。 六年前，龔虹嘉在嘉博文生死存亡之際出手，投資了這家瀕臨倒閉的企業(yè)。此前嘉博文的股東包括世界著名投行高盛等，他們帶著對(duì)生態(tài)農(nóng)業(yè)的深刻理解，被嘉博文的技術(shù)和工藝所吸引。但2015年以前，國(guó)內(nèi)這方面根本看不到大規(guī)模應(yīng)用的爆發(fā)點(diǎn)。 當(dāng)時(shí)嘉博文背后VC基金的存續(xù)期已到，但公司還沒(méi)有IPO的可能性，公司被強(qiáng)制要求管理層贖回，不贖回就得清算。“我們是在這個(gè)時(shí)候投進(jìn)去的，后來(lái)不斷加大對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的投入。不加大不行，沒(méi)有資金推動(dòng)，它發(fā)展不起來(lái)、也活不下來(lái)。”龔虹嘉坦言，自己從海康威視退出的資金，一部分投到了這個(gè)項(xiàng)目，“每年總得放一兩個(gè)億”。 他在這個(gè)項(xiàng)目上傾注了大量心血，不僅因?yàn)橐庾R(shí)到“土”的根本性意義，其實(shí)還藏了一點(diǎn)“私心”——為了投資中醫(yī)藥材。“過(guò)去因?yàn)槲覀兊募惫瑢?dǎo)致日益嚴(yán)重的土壤污染及工業(yè)化種植，國(guó)內(nèi)的中藥材品質(zhì)正遭遇質(zhì)疑，給整個(gè)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了近乎毀滅性的破壞。健康產(chǎn)品來(lái)自健康土壤，中藥質(zhì)量問(wèn)題的破題之道就是土，不解決土壤、環(huán)境問(wèn)題，整個(gè)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將面臨巨大的危機(jī)。” 一邊對(duì)積淀了中國(guó)數(shù)千年文化精髓的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生濃厚興趣，一邊對(duì)改寫人類命運(yùn)的基因、干細(xì)胞等新興醫(yī)療科技也不吝斥重金，龔虹嘉在過(guò)去幾年相繼投資了泛生子、中源協(xié)和、上海傲源、博雅輯因、美聯(lián)泰科、天科雅等醫(yī)療領(lǐng)域知名企業(yè)。 其中，他對(duì)中源協(xié)和的投資格外受人關(guān)注。這是國(guó)內(nèi)細(xì)胞存儲(chǔ)的龍頭企業(yè)之一，也是A股為數(shù)不多的以干細(xì)胞為主業(yè)的公司，早在1993年就在A股上市，號(hào)稱中國(guó)較早開展“生命資源”存儲(chǔ)的企業(yè)。 龔虹嘉與中源協(xié)和的交集，始于2017年底的一項(xiàng)并購(gòu)。龔虹嘉入股前，中源協(xié)和一直試圖將上海傲源旗下核心資產(chǎn)傲銳東源納入上市公司體系，但未能成功。龔虹嘉介入后，快速幫中源協(xié)和完成了相關(guān)收購(gòu)行為。深圳嘉道成功投資企業(yè)（有限合伙）在2017年11月8日與中源協(xié)和簽訂了轉(zhuǎn)讓合同，最終以9.6億元的價(jià)格，把上海傲源80%股權(quán)“打折”賣給了中源協(xié)和。交易完成后，嘉道成功對(duì)中源協(xié)和的持股占比為10.21%。 但龔虹嘉并不滿足于這些持股。2018年1月31日，彼時(shí)靠減持海康威視股票套現(xiàn)48.72億元的龔虹嘉，繼續(xù)增持中源協(xié)和3%-5%，之后甚至出任了中源協(xié)和董事長(zhǎng)一職，并成為公司戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員。 在中源協(xié)和并購(gòu)一事上，龔虹嘉又一次在危難之際“拔刀相助”，扮演起俠士角色，這是他一貫的投資作風(fēng)。而在這一系列布局后，龔虹嘉成為了中國(guó)新興生物科技領(lǐng)域繞不過(guò)的“關(guān)鍵先生”。 “有些事，總得有人去做” 短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，已不在他的考慮范圍內(nèi) 在外界的印象中，龔虹嘉的投資風(fēng)格有些天馬行空，這或許正是他的“敢”——敢投冷門、偏門。在龔虹嘉的人生哲學(xué)里，他始終信奉：水利萬(wàn)物而不爭(zhēng)。投別人不看好的項(xiàng)目，做別人不愿意做的事，看似“忍讓”，實(shí)則另辟蹊徑。 短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，已然不在他的考慮范圍內(nèi)。“在我投的項(xiàng)目里，基本十年能有一個(gè)結(jié)果都算比較快的。”龔虹嘉說(shuō)，他定義中的短和長(zhǎng)、快和慢，與那些VC基金的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。“坦白說(shuō)，我可以去中國(guó)最優(yōu)秀的基金里做LP，他們都會(huì)歡迎，從財(cái)務(wù)回報(bào)上來(lái)說(shuō)這樣當(dāng)然會(huì)輕松很多，但既然我選擇親自來(lái)做，總得跟他們形成一個(gè)錯(cuò)配。” 土壤治理，沒(méi)人愿意投，因?yàn)橥度氪蟆⒒貓?bào)周期太長(zhǎng)；干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)、基因治療等領(lǐng)域比較前沿、沒(méi)有歷史參照風(fēng)險(xiǎn)大，可龔虹嘉偏要投。 他認(rèn)為，生態(tài)流域大治理可能是未來(lái)最大的生態(tài)項(xiàng)目，國(guó)家投入幾萬(wàn)億。比如長(zhǎng)江流域的土壤治理，現(xiàn)在這一流域的土壤已經(jīng)很貧瘠甚至重度污染了，把土壤治理好，未來(lái)的中國(guó)人就能吃上國(guó)產(chǎn)的好大米、好水果，否則在食品領(lǐng)域，高品質(zhì)產(chǎn)品成了國(guó)外的專利。 而干細(xì)胞、基因治療這些方向里的技術(shù)突破，雖然目前缺乏成功模式參照，但國(guó)內(nèi)已經(jīng)有很多的基金非常進(jìn)取，他們驗(yàn)證了這些技術(shù)行之有效，而且能夠從中找到一個(gè)路徑和賽道。“有些事情需要我們有想象力，但是如果你想得太好，產(chǎn)業(yè)鏈不完整、人才結(jié)構(gòu)不完整、投資規(guī)模不夠，那可能也出不了好結(jié)果。” 這是一個(gè)需要?jiǎng)?chuàng)新、需要去嘗試的事情。龔虹嘉同時(shí)補(bǔ)充，“當(dāng)然更重要的還是要有長(zhǎng)周期、大投入的決心和信念，我想用更長(zhǎng)的時(shí)間，用更大的投入，來(lái)解決當(dāng)前關(guān)乎咱們中國(guó)老百姓健康和土地生態(tài)的突出問(wèn)題。這些事，總得有人去做。” 或許正因這種執(zhí)拗，他才得以搏回超千倍、萬(wàn)倍的回報(bào)。“我想了下，過(guò)去的人生當(dāng)中，所投的那些公司涉及的技術(shù)我都不是太懂。盡管我對(duì)技術(shù)細(xì)節(jié)不懂，但最終公司還是成功了。”久而久之，龔虹嘉形成了自己一套獨(dú)特的辦法：不從技術(shù)細(xì)節(jié)去判斷項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)，“其實(shí)投資自己不太懂、不確定性比較大的項(xiàng)目，恐懼和不安反而沒(méi)有那么大。” 在這些過(guò)去冷門的領(lǐng)域，龔虹嘉判斷一個(gè)創(chuàng)始人是否值得投資，主要會(huì)看對(duì)方是不是有激情、有夢(mèng)想、夠堅(jiān)持，同時(shí)在自己的領(lǐng)域有足夠的沉淀和積累。他時(shí)常自嘲自己是個(gè)“土八路”，當(dāng)別人都在追捧“海龜”、“人脈”的時(shí)候，他就敢投背景“平凡”的創(chuàng)業(yè)者。 超級(jí)LP龔虹嘉： 眼下，GP同質(zhì)化嚴(yán)重 除了天使投資，龔虹嘉在圈內(nèi)還有著另一個(gè)極具分量的身份——個(gè)人LP。 2014年，龔虹嘉創(chuàng)辦深圳嘉道谷投資，以及聯(lián)合創(chuàng)辦嘉豪投資，之后頻繁穿梭于創(chuàng)投圈兄弟們的各大陣營(yíng)。在過(guò)去五年里，龔虹嘉通過(guò)兩個(gè)平臺(tái)成為近30家一線機(jī)構(gòu)的LP。 其中，嘉道谷投資了紅杉中國(guó)、IDG資本、高瓴資本、晨興資本、經(jīng)緯中國(guó)、英諾天使基金、梅花創(chuàng)投、中金資本、方廣資本、清科創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。而嘉豪基金對(duì)外投資的GP包括元生資本、沸點(diǎn)資本、火山石資本、順為資本、源碼資本、GGV紀(jì)源資本、愉悅資本、賽伯樂(lè)投資、云啟資本、南山資本等。現(xiàn)在不少人民幣基金募資，都希望見見龔虹嘉。 在選擇GP時(shí)，龔虹嘉亦有一套自己的邏輯：“一是看不同基金管理人擅長(zhǎng)的方向、過(guò)去投的案例、投資風(fēng)格是不是與我的認(rèn)知比較吻合；二是能夠彌補(bǔ)我自身不足，在我的認(rèn)知之外、在我們團(tuán)隊(duì)能力邊界之外，我又比較看好的基金。”但是相比前者，后者他反而會(huì)投得更多。 這里有一段插曲。當(dāng)年龔虹嘉參與創(chuàng)立海康威視不久后，仍在IDG資本任職的章蘇陽(yáng)有一天找上門，表示看好這個(gè)項(xiàng)目。不過(guò)當(dāng)時(shí)龔虹嘉手上還在籌劃著另一家公司，于是極力推薦給了章蘇陽(yáng)。最終，章蘇陽(yáng)就這樣莫名其妙地錯(cuò)過(guò)了海康威視。2016年，章蘇陽(yáng)正式從IDG資本退休，隨后創(chuàng)立了火山石資本，龔虹嘉二話不說(shuō)成為了其首期基金的LP，“一方面是信任他的投資能力，另一方面也是希望補(bǔ)償一下。” 龔虹嘉透露，清科和嘉豪投資成立一只母基金，“在清科這個(gè)平臺(tái)上，可以非常直觀地看到各家投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，彼此之間不同的優(yōu)勢(shì)，以及他們?nèi)〉靡恍﹥?yōu)秀項(xiàng)目的根源等等”。通過(guò)雙方的合作，我們希望能夠把資金更加準(zhǔn)確、全面地配置給國(guó)內(nèi)專業(yè)的投資基金。 “其實(shí)LP這種方式，更多扮演著一個(gè)純粹的財(cái)務(wù)投資者的角色，以此來(lái)彌補(bǔ)我們無(wú)論是團(tuán)隊(duì)還是自身在時(shí)間、精力、興趣、愛好上的一些局限和不足。”龔虹嘉解釋說(shuō)。 親歷了中國(guó)創(chuàng)投過(guò)去20年的起起伏伏，龔虹嘉有一點(diǎn)感受尤為深刻。在他看來(lái)，2015年前后中國(guó)冒出了很多風(fēng)險(xiǎn)投資基金，但大家的成長(zhǎng)經(jīng)歷、對(duì)世界的認(rèn)知都趨同，很容易造成熱點(diǎn)集中，而熱點(diǎn)的投資成本一提高，就算大家投對(duì)了，回報(bào)也非常有限。“目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，就像中國(guó)的土壤一樣，是不平衡的，熱門的東西一堆人在投，不熱門的東西就少人問(wèn)津。” |
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